2025年12月12日—14日，由清华大学、首都经济贸易大学主办，中国数字经济联盟协办的2025中国数字经济联盟年会暨数字经济自主知识体系百校院长峰会成功举行。百余所高校及科研机构的学界代表与行业领军企业代表围绕“构建数字经济自主知识体系”核心议题，重点聚焦数字经济赋能资本市场高质量发展等关键方向，深入探讨量化投资等数智化金融实践的学术研究与监管优化路径，旨在响应五部委相关意见，推动高等教育与国家战略需求深度融合，为新质生产力发展背景下资本市场的健康运行提供智力支撑。

南方科技大学商学院讲席教授、国家杰出青年基金获得者李仲飞教授以《量化投资交易影响个股股价信息效率吗？》为题，结合扎实的理论建模与实证研究，剖析了数字经济背景下量化投资的发展现状、市场影响及监管方向，为资本市场高质量发展提供学术支撑。

李仲飞指出，数字经济与人工智能推动了投资行为的数据化、算法化，量化投资作为数智化投资的代表，具备从历史数据学习、提取预测信息、回测验证并外推决策的核心特征，且自动化程度高、不受人类情感干扰，有效规避了过度自信等行为偏差。当前中国量化投资发展迅猛，截至2024年9月，公募量化基金规模达3216亿，占权益型公募基金4.3%；量化私募产品近3万只，股票持仓规模7200亿，全行业占比29.9%。在此背景下，国务院2024年4月出台相关意见，明确程序化交易监管要求。而学界关于量化投资对个股层面影响的研究仍较为匮乏，尤其是对潜在风险的探讨不足，这也是本次研究的核心动机。

报告围绕量化投资对股价信息效率的影响展开，构建以Kyle理论为基础的模型，假设市场存在基本面与非基本面两类信息，将股价信息效率定义为“价格对基本面信息敏感度与非基本面信息敏感度比值的对数”，通过线性假设推导投资者最优投资份额与市场均衡价格的形成机制。研究发现，投资者对基本面信号的依赖程度越高，股价信息效率越高；且当期信息效率与历史水平显著相关——历史效率越高，当期效率越易提升，反之则可能持续走低。

基于2009-2023年公募量化基金A股数据的实证检验显示，中国市场中量化投资交易显著降低了个股股价信息效率，但这一负面影响会随历史信息效率提升逐渐减弱甚至反转。为深入验证结论，研究引入信息质量、持股结构两类调节变量，通过面板门限模型与4组稳健性检验进一步验证了结果的可靠性。

针对量化投资的市场影响，李仲飞提出了以下监管与优化建议：应完善市场基础设施，畅通信息渠道，管控拆单交易，延长持仓时间，规范数智技术使用，通过针对性措施提升个股信息效率，助力资本市场健康发展。李仲飞表示，股价信息效率的量化测度仍有学术优化空间，期待业界学界共同探索更科学的评估方法。

本次李仲飞的报告兼具理论深度与实证支撑，深刻回应了金融监管部门关注的量化投资规范问题，为数字经济时代资本市场监管与创新平衡提供了重要启示。